Published On: 周四, 11月 24th, 2016

亚洲货币一个接一个倒下 东南亚金融危机会重演吗?

特朗普胜选后,资金持续出逃亚洲新兴市场,马币、印度卢比、菲律宾比索接连倒下,东南亚股市也处于低迷状态。亚洲货币相继贬值新低,股市低迷,资本大量撤出亚洲新兴市场…这一切都让人回想到了当年的东南亚金融危机。

历史的相似性:亚洲金融危机魅影浮现

与1997年金融危机类似,开启亚洲各国货币贬值的也是美元的走强。

1995年,美国经济已逐渐走出低迷状态,基本面转好,受此影响,美元逆转此前弱势,开始逐步上涨。

如今,特朗普的胜选和美联储加息预期,也使得美元最近开启了上涨趋势。美元指数早已涨破了100关口,目前处于102左右的水平,也靠近了当年的高位。

受美元升值影响,如今亚洲各国货币纷纷跌近多年低点。马币、印度卢比、菲律宾比索接连倒下。

菲律宾比索今日跌至2008年来新低。美元兑菲律宾比索稍早一度冲破50,特朗普当选总统以来,菲律宾比索已经下跌近3%。

继此前靠近亚洲金融危机后的最低位后,马币今日正式跌破亚洲金融危机以来的最低点。林吉特今日再跌0.5%,美元兑林吉特报4.4675,创1998年1月以来新高。

印度卢比今日最低曾跌至68.86,创历史新低。路透援引交易员称,印度央行今日曾出手干预以稳定卢比汇率,印度央行上午迄今可能抛售了约5亿美元,卢比一度有所反弹,但随后继续下跌。

最近大幅受挫的不只是亚洲新兴市场货币,同样受挫的还有亚洲新兴市场股市,菲律宾、马来西亚、和印度股市11月以来普遍有所下跌:

菲律宾股市月度表现或刷新2013年8月以来最差纪录;印度在11月9日至18日股市资金流出达14亿美元;上周马来西亚股市市值下滑了11亿林吉特,为今年6月以来最多。

官方数据显示,亚洲新兴市场资金流出总计达110亿美元。其中,印度在11月9日至18日资本外流最大,债市资金流出达15亿美元,股市资金流出达14亿美元。紧随其后的是泰国,其债市流出资金达23亿美元,股市流出资金达5.34亿美元。

与当年同样类似的是,美股最近也迎来了一次大牛市。美股最近全面上涨,三大股指一度齐创收盘新高。代表中小股的罗素2000指数也曾连涨12天,再创历史新高。

历史是否会重演?

历史有如此多惊人的相似,这不禁令人担忧,当年东南亚金融危机是否会重演?

高盛称,若受到转为强硬的美联储政策立场推动,估计明年美元汇率整体升值5%,可能给亚洲经济增长带来明显的不利冲击。

新加坡、台湾、韩国、泰国和马来西亚等开放型小经济体可能因为美联储政策和美元汇率的变化而受到最大影响。中国大陆和印度等规模较大且更封闭的经济体受到的影响相对较小。

高盛预测,若美联储采取更加鹰派的立场,美元被推涨1%时,亚洲各国的GDP受影响程度如下。其中,美元每升值1%,泰国一年后的GDP将下降约0.4%。

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尽管如此,此次市场震荡与此前的东南亚金融风暴还是有很大不同。

虽然同样是货币贬值和股市下跌,也要看贬值的幅度和时间跨度。相比过去的危机期间,目前新兴市场货币和股市基本算是稳步下跌。

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新华网此前分析称,当时新兴市场货币因为币值被高估而遭遇了投机性攻击,因而加速下跌。国内利率过高迫使企业海外举债,而本币贬值则加重了以美元计价的债务负担。海外资本大举出逃,资本市场如惊弓之鸟。这一切造就了1997年至1998年金融和经济剧震的“完美风暴”。

如今,尽管市场有所波动,但当前情况与1997年发生的亚洲金融危机有很大不同:没有突发性金融事件发生,如雷曼倒闭、泰铢暴跌,也没有出现金融市场的系统性风险。

新华网称,更重要的是,经历了早前危机后,新兴经济体政府目前手中可使用的宏观政策工具更多;亚洲地区经济体普遍抛弃了固定汇率制,转而采取有更大缓冲余地的浮动汇率制度;没有积累巨额经常项目逆差,外汇储备更充足,银行体系更为稳健。因此,亚洲金融危机不会重演。

回首97年亚洲金融危机

当年亚洲新兴国家以其高回报率吸引了大量资本流入,亚洲经济一派繁荣景象。不过,在繁荣的背后,涌入的热钱使得亚洲各国资产累积了大量泡沫。

好景不长,美元于1995年开启上涨趋势,泰国成为第一个受累于美元上涨的国家。泰国在90年代累积了大量的资产泡沫,并且因实行盯住美元的固定汇率制度,导致汇率偏高。

索罗斯看准了泰铢的脆弱性,率领量子基金攻击泰铢,大量卖空泰铢,最终迫使泰国不得不放弃与美元挂钩的固定汇率制度。泰铢因此大幅贬值,泰国放弃固定汇率当天,泰铢兑换美元的汇率就暴降多达17%。亚洲金融风暴由此被引爆。

泰铢波动下,亚洲多个新兴市场的货币也被攻击,菲律宾比索、印尼盾、马来西亚林吉特、韩元等等大跌。大量资本外逃新兴市场国家,股市受此牵连也大跌。

与亚洲市场一片悲歌不同的的是,大洋彼岸的美国股市却迎来了一次牛市。道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数都纷纷创下纪录新高。(华尔街见闻)

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