Published On: 周二, 6月 11th, 2013

内地经济放缓 政府或袖手旁观

经济学家似乎都同意中国经济正在放缓,但真正的疑问或许是,中国政府的担心程度是否足以促使其推出某种政策作为回应。上周末公布的一系列数据显示,中国的经济增长进一步放缓,工业生产和房地产投资5月的增速下降,出口增速也远低于预期。

沈阳的一家超市

只有零售总额的增速有所提高,5月同比增长了12.9%,相比之下,4月份的同比增幅为12.8%。

尽管许多指标仍在以两位数的速度扩张,由于增长的下行趋势以及对一些数据准确性的担忧,许多经济学家认为中国经济表现疲弱乏力。

摩根大通(J.P. Morgan)的分析师写道,5月份的经济指标显示,中国经济正在弱恢复,但内需仍然低迷。

他们写道,中国经济的一大挑战仍然是制造业投资的持续减弱,这与产能过剩和投资回报率的不断下降有关。

道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)援引法兴银行(Societe Generale)经济学家姚炜的话说,没有迹象显示中国的经济正在全面复苏,今年不太可能出现强劲反弹。

姚炜预计,第二季度的GDP增幅将为7.6%,这意味着低于第一季度的7.7%,与2012年最后一个季度7.9%的增速相比进一步放缓。

摩根大通今年早些时候预测,2013年的全年GDP增幅为8.2%,目前预测的全年增幅为7.6%,而巴克莱(Barclays)的经济学家常健说,她和她的同事已经将全年的经济增速预期下调到7.4%,而其5月数据发布之前的预测为7.9%。

北京会采取行动吗?

诚然,也有几名经济学家认为上周末的数据是正面的,这主要是因为通胀呈现出下降趋势,消费者价格指数(CPI)5月份同比上升了2.1%,相比之下,4月份的升幅为2.4%。

澳大利亚联邦证券(CommSec)首席经济学家詹姆斯(Craig James)说,很难得出更加良性的数据了;简单地说,由于通胀水平得到了很好的控制,决策者目前拥有了最大的行动空间;如果有必要,中国政府未来可能推出更多刺激措施。

安保资本(AMP Capital)首席经济学家奥利弗(Shane Oliver)赞同这一看法,他说更好的通胀形势和不断放缓的信贷增长表明,在必要的时候有放宽货币政策的巨大空间。

但其他一些经济学家说,尽管通胀为出台更多政策举措推动经济增长提供了空间,但中国国家主席习近平和国务院总理李克强领导的新一届政府目前没有推出新的刺激措施的打算。

摩根大通的分析师写道,尽管经济数据疲弱,但没有迹象显示新一代领导人将很快推出新的刺激措施。

他们写道,目前关注的重点是经济结构改革,旨在缓解经济的结构性失衡问题;因此,未来几个季度中国经济将继续面临逆风。

巴克莱的常健说,新一代领导人对经济放缓的容忍度是巴克莱下调2013年中国经济增长预期的一个驱动因素。

她在一份研究报告中写道,我们目前认为李克强总理可以容忍的最低经济增速可能从7.5%降至7%,他近期的讲话凸显出中国面临的挑战:本10年经济增速要达到7%的目标,必须加快结构性改革以释放经济增长潜力。

事实上,由于一些计划中的改革(比如利率市场化)可能对经济增长造成拖累,她说,巴克莱还将2014年中国经济增长预期从此前估计的8.1%降至7.4%。

诚然,自2008年的金融危机以来,中国实施了一些非常积极的刺激措施,但很多经济学家说这些举措(特别是信贷的爆炸式增长)带来了问题,比如加剧了房地产和其他资产的泡沫,增加了银行贷款中的不良贷款规模。

法兴银行高级外汇策略师加利(Sebastien Galy)说,随着中国适应更低的潜在经济增长,中国央行面临着不同寻常的难题,需要思考进一步推出宽松政策是会带来助益还是会适得其反。

但加利说,即使是什么都不做也可能无异于事实上的刺激措施,包括将人民币对美元汇率保持在当前水平。

他说,保持当前的人民币对美元汇率等同于输入美联储(Federal Reserve)的量化宽松而放宽货币政策。

Michael Kitchen